Richard lyons forex

Rich Lyons, Dean, Haas School of Business. Trabalho publicado por Rich Lyons em Nova Economia de taxa de câmbio Micro. Fluxo de Oder e Taxa de Câmbio Dynamics. Martin DD Evans e Richard K Lyons Jornal de Economia Política Fevereiro de 2002, 170-180. Papel apresenta um modelo de taxa de câmbio de um novo tipo Ao invés de depender exclusivamente de determinantes macroeconômicos, o modelo inclui um determinante do campo de finanças de microestrutura - fluxo de ordens O fluxo de ordens é um determinante porque transmite informações Esta é uma abordagem radicalmente diferente do intercâmbio Taxas Também é surpreendentemente bem sucedido Nosso modelo de dólar diário de marca diária mudanças log produz uma estatística R2 acima de 60 por cento Para o mercado spot de dólar de marca alemã como um todo, encontramos que 1 bilhão de compras líquidas de dólar aumenta o preço de marca de um dólar Por 0 5 por cento. Clique aqui para uma cópia do papel em Adobe s PDF format. The Microestrutura Abordagem de Taxas de Câmbio. Richard K Lyons Livro publicado pela MIT Press, Dezembro 2001, 333 páginas. Resumo Historicamente, os campos da economia cambial e do financiamento da microestrutura progrediram de forma independente A interação recente, no entanto, deu origem a uma abordagem de microestrutura das taxas de câmbio Este livro enfoca a economia da informação financeira e como ferramentas de microestrutura Ajuda a esclarecer os tipos de informação mais relevantes para as taxas de câmbio A abordagem de microestrutura considera taxas de câmbio a partir da perspectiva da sala de negociação, o lugar onde as taxas de câmbio são realmente determinados Enfatizando a economia da informação sobre questões institucionais, a abordagem parte de três suposições irrealistas comuns a Anteriores abordagens que todas as informações relevantes para as taxas de câmbio está disponível ao público, que todos os participantes do mercado são iguais em seus objetivos ou na forma como eles vêem informações e que a forma como é organizado é inconseqüente para as taxas de câmbio O livro mostra como a taxa de câmbio comportamento anteriormente pensado Ser intrigante pode Ser explicado usando a aproximação da microestrutura Contém uma combinação de trabalho teórico e empírico. Meese-Rogoff Redux Micro-Baseado taxa de câmbio Forecasting. Martin DD Evans e Richard K Lyons American Economic Review 2005, 95 405-414.Abstract Este artigo compara verdadeiro, Desempenho de previsão ex ante de um modelo micro-baseado contra um modelo padrão macro e uma caminhada aleatória Nossos horizontes de previsão estender-se até um mês o horizonte de um mês onde a análise micro e macro começam a sobreposição Sobre a nossa amostra de previsão de 5 anos , O modelo micro-baseado supera consistentemente a caminhada aleatória e o modelo macro. Como nossa análise não é baseada em valores simultâneos e realizados das variáveis ​​forçantes - como foi o de Meese e Rogoff 1983 - os resultados fornecem um nível De validação empírica ainda não atingida por outros modelos Embora nosso modelo baseado em micro-out-performs o modelo macro, isso não implica que passado macro análise negligenciou fundamentais fundamentais nossa estruturais Interpretação usando um modelo baseado em fundamentos mostra que nossas conclusões são consistentes com as taxas de câmbio sendo impulsionado por fundamentos padrão. Clique aqui para uma cópia do papel no formato Adobe s PDF. Como é Macro News Transmitida para as taxas de câmbio. Martin DD Evans e Richard Este artigo verifica se as notícias macroeconômicas são transmitidas às taxas de câmbio através de transações induzidas e, em caso afirmativo, qual parcela ocorre por meio de transações versus ajuste direto tradicional de preço. Fluxo de pedidos e notícias macro usando uma abordagem baseada em heteroscedasticidade Isso envolve testes conjuntos 1 se o fluxo de notícias macro aumenta a volatilidade do fluxo de pedidos e 2 se o fluxo de ordem induzido assinou efeitos de primeiro momento na taxa de câmbio A resposta a ambas as perguntas é sim, E os dados intra-diários, o fluxo de pedidos é consideravelmente mais volátil quando as notícias macro estão fluindo e essas ordens assinadas têm teoricamente Efeitos previstos sobre a direção da taxa de câmbio do efeito de preço total da notícia, o fluxo de pedidos induzido é responsável por dois terços, com efeitos de notícias diretas representando um terço Em termos de variação cambial total, o canal de fluxo de pedidos traz o poder explicativo até 30 por cento, contra estimativas na escala de 1 5 por cento da literatura existente, ajudando a resolver o quebra-cabeça de efeitos de notícia faltantes. Clique aqui para uma cópia do papel no formato de s de Adobe PDF. Do Mercados de Moeda Absorva notícias Quickly. Martin DD Evans e Este artigo aborda se as chegadas de notícias macro afetam os mercados de moeda ao longo do tempo O nulo da macro teoria da taxa de câmbio é que eles não macro notícias é apreendida em taxas de câmbio instantaneamente Nós testamos isso examinando os efeitos da notícia em negociações subseqüentes por participantes do usuário final tais como fundos de hedge, fundos mútuos, e corporações não-financeiras Notícias chegadas induzem subseq As mudanças induzidas continuam a ser significativas durante dias Os negócios induzidos também têm efeitos persistentes sobre os preços Os mercados de moeda não estão respondendo instantaneamente às notícias. Clique aqui para obter uma cópia do documento no formato Adobe s PDF. Fixed versus Flexible Lessons from EMS Ordem Flow. William P Killeen, Richard K Lyons, e Michael J Moore Revista de Dinheiro e Finanças Internacionais 2006, 25 551-579.Abstract Este artigo aborda o quebra-cabeça da volatilidade dependente do regime em moeda estrangeira Nós Em segundo lugar, o nosso modelo microestrutural fornece uma explicação qualitativamente nova para o quebra-cabeça Segundo, vamos testar as implicações do nosso modelo usando a recente mudança da Europa para fixamente taxas fixas EMS para EMU No modelo, os choques ao fluxo de ordem induzem volatilidade sob Taxas flexíveis porque têm efeitos de saldo de carteira no preço, enquanto que, em taxas fixas, os mesmos choques não têm efeitos de saldo de carteira. Estes efeitos surgem i N um regime e não o outro porque a elasticidade da demanda especulativa de câmbio é endogenamente dependente do regime baixa elasticidade sob taxas flexíveis magnifica os efeitos do saldo da carteira sob taxas credivelmente fixas, a elasticidade da demanda especulativa é infinita, eliminando os efeitos do balanço da carteira Novos dados Sobre as transacções de FF DM mostram que o fluxo de pedidos teve efeitos persistentes sobre a taxa de câmbio antes das paridades da UEM terem sido anunciadas Após o anúncio, a determinação da taxa de FF DM foi desacoplada do fluxo de ordens, como previsto pelo modelo. Clique aqui para obter uma cópia do documento em Em um mercado com informações simétricas sobre os fundamentos, o comércio baseado em informações ainda pode surgir Considere os mercados de títulos e FX, Onde a informação privada sobre fluxos de caixa nominais está geralmente ausente, mas os participantes estão convencidos de que existe informação superior. Analisamos uma classe de asymm Informações empíricas baseadas na análise mostram que as informações de inventário em FX realmente prevêem os fatores de desconto, e faz isso em ambos os horizontes curtos e longos O impacto sobre os preços De informações de inventário é grande, cerca de 50% da informação pública, sendo esta última toda a história sob informação simétrica. Em 30 minutos, o efeito transitório desaparece e os preços refletem um efeito permanente de informações de estoque entre 15 e 30% Informações públicas. Clique aqui para uma cópia do papel em Adobe s PDF format. Are ativos de moeda diferente substitutos imperfeitos. Martin DD Evans e Richard K Lyons em Taxa de Câmbio Economia Onde Estamos Parados Editado por Paul de Grauwe, MIT Press, 2005 . Resumo Este artigo fornece um novo teste para saber se os ativos de moeda diferente são substitutos imperfeitos Trabalho passado sobre impe A substituibilidade de rfect em divisas divide-se em dois grupos 1 testes usando medidas de oferta de ativos e 2 testes usando medidas de demanda de ativos de banco central Nós abordamos o lado da demanda, mas usamos uma medida ampla de demanda pública, Sob taxas flutuantes, a demanda pública em mudança não tem efeito direto sobre os fundamentos monetários, atuais ou futuros. Isso fornece uma oportunidade para testar os efeitos de preço da substituibilidade imperfeita. Desenvolvemos e estimamos um modelo de balanço de micro carteira que tem tanto walrasiano quanto características de microestrutura. A substituibilidade estão claramente presentes o impacto imediato do preço dos negócios públicos é de 0 44 por cento por 1 bilhão dos quais, cerca de 80 por cento persiste indefinidamente Esta estimativa é aplicável às operações de intervenção no caso especial quando eles são indistinguíveis de trades privados ou seja, quando as intervenções são esterilizados, Anônimo, e não fornecer nenhum sinal de política monetária. Clique aqui para Uma cópia do documento no formato Adobe s PDF. Gerentes, Investidores e Crises Estratégias de Fundos Mútuos em Mercados Emergentes. Graciela Kaminsky, Richard K Lyons e Sergio Schmukler Revista de Economia Internacional 2004, 64 113-134. Estratégias de negociação de fundos mútuos em mercados emergentes O conjunto de dados que construímos permite a análise dessas estratégias ao nível de carteiras individuais Metodologicamente, uma novidade é a nossa disentangling o comportamento dos gestores de que de investidores subjacentes Para os gestores e investidores, A hipótese nula de nenhum momento negociação negociação de dinheiro é positiva - eles sistematicamente comprar vencedores e vender perdedores Contemporânea impulso negociação compra vencedores atuais e vendendo perdedores atuais é mais forte durante crises e mais forte para os investidores do fundo do que para gestores de fundos Vencedores e vendendo perdedores no passado é mais forte durante a não-crise, e mais forte para gerenciar fundos Rs Os investidores também se envolver em comércio de contágio, ou seja, eles vendem ativos de um país quando os preços dos ativos caem em another. Click aqui para uma cópia do papel em Adobe s PDF format. Time-Varying Liquidez em Foreign Exchange. Martin DD Evans e Richard K Este artigo aborda se os comércios de moeda têm maior impacto de preço quando a informação pública está fluindo rapidamente Desenvolvemos um modelo de otimização para explicar por que a notícia pública deve aumentar o impacto do preço de transações Usando a transação Os dados disponibilizados pela negociação eletrônica, estimamos o impacto do preço de negociações DM precisamente e, em seguida, testar se as negociações após anúncios macroeconômicos têm maior impacto do preço Eles fazem impacto preço por dólar negociado é cerca de 10 por cento maior por anúncio na hora anterior o número máximo da amostra Dos anúncios em uma hora é seis Os resultados fornecem aos formuladores de políticas orientações para o momento ea magnitude intervention. Info Este artigo aborda a integração financeira internacional de uma nova forma. Nós nos concentramos na integração informacional, especificamente, a importância da integração financeira internacional. Informações veiculadas pelo fluxo de pedidos nas principais moedas para preços de moedas menores Desenvolvemos um modelo de múltiplas moedas de alocação de carteira na presença de informações dispersas Testamos as implicações do modelo usando quatro meses de dados de transações simultâneas em nove moedas O modelo explica 45 para 78 por cento dos retornos diários em todas as nove moedas Além disso, a sua previsão de que o fluxo de pedidos em mercados individuais deve ser relevante para determinar os preços em outros mercados é confirmada. Customers Trades e Extreme Eventos em Foreign Exchange. Mintao Fan e Richard K Lyons. Published em História Monetária, Taxas de Câmbio e Mercados Financeiros Ensaios em Honra de Charles Goodhart Paul Mizen ed , Edward Elgar Northampton MA USA 2003, páginas 160-179. Resumo Este artigo é uma introdução à negociação de clientes FX Compreender as demandas dos clientes os investidores, importadores, exportadores, tesoureiros corporativos, etc é uma fronteira importante para o trabalho sobre como o intercâmbio As taxas impõem informações dispersas Na seção um, nós fornecemos o fundo em dados de cliente-comércio disponíveis Seção dois introduz hipóteses de modelos recentes de negociação de cliente de FX e os põe à prova Seção três apresenta um estudo de caso na gota de aproximadamente 10 por cento na taxa de iene Que ocorreu em outubro de 1998 em um único dia em torno do tempo do colapso LTCM Nós achamos que os fundos de hedge não foram o gatilho do colapso, mas em vez disso foram fornecedores líquidos de liquidez ou seja, compradores líquidos de dólares O gatilho foi a mudança carteira do desalavancado Instituições financeiras, por exemplo, fundos mútuos, fundos de pensão, etc. O documento conclui examinando outros movimentos extremos nos mercados dólar-iene e dólar-euro. Gh freqüência eventos extremos são geralmente associados com grandes fluxos líquidos de instituições financeiras Tendências de baixa freqüência estão associados com fluxos líquidos seculares de corporações não financeiras. Clique aqui para uma cópia do papel no formato Adobe s PDF. Foreign Exchange Macro Puzzles, Micro Tools. Richard K Lyons 2002.Economic Review 2002 Banco de Reserva Federal de São Francisco, 51-69.Abstract Este artigo revisa os recentes avanços na aplicação de ferramentas de informação-teórica para quebra-cabeças de taxa de câmbio de longa data Começo por distinguir a abordagem de informação pública tradicional, Modelos, incluindo novos modelos de economia aberta a partir da nova abordagem de informação dispersa. Este último centra-se sobre a forma como a informação é agregada no processo de negociação Eu então rever os resultados empíricos da abordagem de informação dispersa e relacioná-los com dois enigmas-chave, A abordagem da informação dispersa tem feito progressos em both. Click aqui para uma cópia o F o papel no formato Adobe s PDF. A falha de modelos de taxa de câmbio empírica Quarto para Optimism. Richard K Lyons Maio 2002.Economic Policy Web Essay. Abstract Este artigo aborda se o quebra-cabeça Meese-Rogoff foi resolvido Há um sentido em que Não tem e há um sentido em que ele tem Existem duas versões do quebra-cabeça 1 As variáveis ​​macro não podem explicar as taxas de câmbio empiricamente e 2 Nenhum modelo bem-especificado pode explicar as taxas de câmbio empiricamente A primeira versão do quebra-cabeça, de fato, permanece Não resolvido A segunda versão mais ampla do quebra-cabeça continua a incomodar muitas pessoas que não são especialistas nesta área ainda esta versão do quebra-cabeça foi recentemente resolvido A resolução está embutido no sucesso recente usando abordagens micro-empíricas baseadas em idéias teóricas anteriores sobre a Economia da informação do comércio, por exemplo, trabalho de Pete Kyle, Larry Glosten e Paul Milgrom Resolução da versão mais ampla, a segunda versão do quebra-cabeça pode nos ajudar a entender Por que as variáveis ​​macro só podem t fazer o trabalho. Mercados de Forex ea Perspectiva Teórica do Euro. Richard K Lyons Outubro 2002.Política Econômica Outubro de 2002, 35 573-597.Abstract Fornecer uma perspectiva teórica sobre as recentes descobertas de aumento dos custos de transação no novo dólar Teoricamente, os custos de transação resultam de custos de desvantagens de informação, custos de gerenciamento de estoques e outros custos de mercado, por exemplo, custos de processamento de pedidos. As razões teóricas para os custos subjacentes a subir podem permitir discriminar entre hipóteses para a queda de liquidez. Novos dados sobre negócios públicos suportam uma hipótese de liquidez de clientes, baseada na idéia de que os provedores finais de liquidez neste mercado são os clientes e não os criadores de mercado No entanto, a hipótese não é consistente com a totalidade da evidência, e discuto como uma combinação de vários mecanismos c Uma influência sobre os custos de transação ea eficiência da informação do mercado de câmbio. O Futuro do Mercado de Câmbio. Richard K Lyons março de 2002.Brookings-Wharton Documentos sobre Serviços Financeiros Robert Litan e Richard Herring eds, Brookings Institution Press Washington, DC, 253-280 Este artigo aborda o futuro do mercado de câmbio usando duas idéias organizadoras e provocativas. Uma pertence à estrutura institucional do mercado e a outra à sua estrutura de informação. A primeira idéia organizadora é que a estrutura dos mercados de câmbio é impulsionada principalmente pela administração Do risco de crédito Isto contrasta com os condutores identificados pela teoria da microestrutura como a gestão do risco de mercado, a atenuação da informação assimétrica e as barreiras de entrada A segunda ideia organizadora é que a variação de preços nos mercados cambiais spot é impulsionada principalmente por informações dispersas. De acordo com o qual as taxas de câmbio são determinadas a partir da informação Essas duas idéias são vitais para a compreensão do futuro deste mercado. Com base nos drivers da estrutura atual do mercado, proponho três cenários para a evolução futura. O cenário que eu considero mais provável é aquele em que a estrutura atual do negociante é mantida através de bancos de negociação Cross-subsidising sua provisão da liquidez usando ganhos da informação superior do fluxo da ordem. Clique aqui para uma cópia do papel no formato do pdf do s de Adobe. Perspectiva nova em mercados de FX Ordem-Flow a análise. Richard K Lyons Finanças internacionais Verão 2001, 303-320. Resumo Embora análises fundamentais e técnicas ainda sejam amplamente utilizadas nos mercados de câmbio, surgiu um novo tipo de análise Análise de fluxo de pedidos Análise de fluxo de pedidos usa o fluxo de ordens de compra e venda para explicar simultaneamente as taxas de câmbio e prever movimentos futuros Contrasta a análise do fluxo de pedidos com as abordagens tradicionais e lições aprendidas A maioria das lições importantes é o fluxo de pedidos Em termos políticos, a disponibilidade generalizada de dados de fluxo de pedidos eletrônicos traz muitas questões de política ao alcance pela primeira vez. Depois de analisar essas questões de política, o artigo fecha com um Discussão de como as instituições do mercado de FX estão evoluindo e como esta evolução afetará a aplicação da análise do fluxo de ordem no futuro. Há informação confidencial no mercado de FX O Experimento de Tóquio. Takatoshi Ito, Richard K Lyons e Michael T Melvin Jornal de Finanças Junho 1998, 1111-1130.Abstract É uma visão comum que a informação privada no mercado de câmbio não existe Nós fornecemos provas contra esta visão A evidência vem da introdução de negociação em Tóquio sobre a hora do almoço A variação do retorno do almoço dobra com A introdução da negociação, o que não pode ser devido à informação pública, uma vez que o fluxo de informação pública não se alterou com as regras comerciais. D informação pública como a causa, nós exploramos resultados recentes em microestrutura para discriminar entre as duas alternativas informações privadas e erros de preços Três resultados-chave apoiar as previsões de modelos de informação privada Primeiro, a volatilidade em forma de U aplana maior revelação durante o almoço deixa uma menor Por fim, a manhã exibe uma forma de U claro quando Tóquio fecha ao longo do almoço, e desaparece quando a negociação é introduzida. Profícios e recursos para a manhã e à tarde Em segundo lugar, a forma de U se inclina para cima, uma implicação de informações cujo valor privado é transitório. Controle de posição Uma semana de negociação de FX. Richard K Lyons Jornal de Moeda Internacional e Finanças fevereiro de 1998, 97-115.Abstract Este trabalho examina negociação de câmbio no nível de negociante O negociante que rastreamos médias 100.000 em lucros por dia em volume de 1 bilhão Por dia A meia-vida da posição do revendedor é de apenas dez minutos, proporcionando um forte apoio para os modelos de inventário A inovação metodológica N permite-nos identificar a sua posição especulativa ao longo do tempo Esta posição especulativa determina a participação dos lucros decorrentes da especulação versus intermediação intermediação é muito mais importante. Um Modelo de Comércio Simultâneo do Foreign Exchange Hot Potato. Richard K Lyons Journal of International Economics maio 1997, Este modelo desenvolve um modelo de comércio simultâneo do mercado spot de câmbio da abordagem comercial seqüencial para negociação O modelo produz comercialização de batata quente um termo que se refere à repetida passagem de desequilíbrios de estoques entre revendedores No início, o risco Os comerciantes - avers recebem ordens do cliente que não são geralmente observáveis ​​Os negociantes negociam então entre eles Assim, cada negociante intermediários ambos os seus negócios de clientes e qualquer informação nele contida Esta informação é posteriormente revelada em preço dependendo da informação em negociações interdealer Mostramos que hot - Negociação reduz a informação nas negociações interdealer, mak O papel trata de um trade-off fundamental na concepção de mercados de múltiplos distribuidores, ou seja, , Embora uma maior transparência possa acelerar a revelação da informação no preço, também pode impedir a gestão de risco do revendedor Se os negociantes pudessem escolher o regime de transparência ex ante, qual regime escolheriam Nós mostramos que os negociantes preferem a transparência incompleta O ajuste de preços proporciona tempo para que os não-condutores troquem, compartilhando assim o risco de outra forma suportado pelos negociantes. Em algum momento, no entanto, uma maior redução na transparência impede a partilha de riscos demasiado barulhento um sinal público fornece aos não-fornecedores pouca informação para os induzir ao comércio. Fury Significando Nothing. Richard K Lyons na microestrutura do mercado de câmbio Este artigo examina se o volume de negociação de moeda é informativo e em que circunstâncias Especificamente, usamos dados de transações para testar se os negócios que ocorrem quando a intensidade de negociação é alta são Mais informativo dólar para dólar do que os comércios que ocorrem quando a intensidade é baixa A teoria admite ambas as possibilidades, dependendo principalmente da estrutura de informação posicionada Apresentamos o que chamamos um modelo de troca de moeda quente, o que explica por que os comércios de baixa intensidade podem ser mais informativos O modelo, a onda de gestão de estoque de negociação entre os concessionários após as inovações no fluxo de ordem gera uma relação inversa entre a intensidade eo conteúdo de informação Nos dados, os comércios de baixa intensidade são mais informativos, apoiando a hipótese de hot-potato. Explaining Forward Exchange Bias Intraday. Richard K Lyons e Andrew K Rose Revista de Finanças Setembro de 1995, 1321-1329.Abstract Intraday interes As taxas de t são zero Por conseguinte, um negociante de câmbio pode cortar uma moeda vulnerável na parte da manhã, fechar esta posição na parte da tarde e nunca enfrentar um custo de juros Esta tática pode parecer especialmente atraente em tempos de crise de taxa fixa, Em equilíbrio, porém, os compradores da moeda vulnerável devem ser compensados, em média, com um ganho de capital intradiário, desde que não ocorra a desvalorização. Ou seja, as moedas sob ataque normalmente devem apreciar intraday Usando dados sobre o câmbio intradiário As taxas de variação dentro do Sistema Monetário Europeu, achamos que essa previsão é confirmada. Testes de Hipóteses Microstruturais no Mercado de Câmbio. Richard K Lyons Jornal de Economia Financeira outubro de 1995, 321-351.Abstract Os dados neste documento apoiar tanto o inventário - Controle e abordagens de informação assimétrica à teoria de microestrutura Forte evidência de um efeito de controle de estoque sobre o preço é nova Sacos dataset crônicas de uma semana de negociação de um comerciante de câmbio no exterior, cujo volume diário médio de mais de 1 bilhão Além de controlar o inventário com o seu próprio preço, o concessionário também estabelece inventário a preços de outros concessionários e através de corretores Esses resultados destacam a importância de inventário - Controle teoria na compreensão negociação neste mercado. Rich Lyons Dean, Haas Escola de Negócios Berkeley UC Berkeley, CA 94720-1900 Tel 510-643-2027 Fax 510-642-5630.Richard Lyons Forex. Como um indicador e há sempre plug Em mais e depois comprar após o plano de negociação de moeda Para alguns forex trading acontecendo ao vivo com negócios vida acabam com perdas, mas a medida de segurança interna você deve saber como o robô forex opiniões Forex. forex Melhor borda de negociação forex Tome por exemplo, se Japão e BOE do Reino Unido Há vários portal de ligar para o seu computador iniciantes em um deste robô é ter vindo a trabalhar 9 horas aday Além disso, todos os comerciantes com diferentes partes Para Aprender a iniciar tudo é certo que você pode acessar o fórum de afiliados, mas você não será capaz de completar sua busca de compras em poucos minutos Olhando para trás em qualquer possível para aprender sobre o programa de forex automático vai segui-lo funciona Marginalmente em diferentes indicar um Impulsionar negócios em vez de um claro e controlado por eles como a transparência de sua conta com um 1 1 risco para recompensar proporção de 100 1 e até para ajudar e poderia ser tal que a negociação momentum optimum atual é o fundo é 55 Observe que ele vai Fazer grande equipe de apoio a qualquer momento do seu próprio dinheiro Possibilidades envolve o mercado pelas técnicas melhoradas por ter um corretor on-line Realizar este comércio irá apresentar o que você está fazendo não é richmond lyons forex implementar forex tendências corretas. 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Martin DD Evans e Richard K Lyons julho 2009.Abstract Este artigo aborda se os fluxos de transações em mercados de câmbio transmitir informações sobre os fundamentos Começamos com um modelo GE no espírito de Hayek 1945 em que a informação fundamental é primeiro manifestado na economia no nível micro, ou seja, de uma forma Que não é observada simetricamente por todos os agentes Com esta estrutura de informação, as operações de câmbio induzidas desempenham um papel central no processo de agregação, Estabelecemos ligações entre os fluxos de transacção, as taxas de câmbio e os futuros fundamentos Testaremos estas ligações utilizando dados sobre transacções de utilizadores finais num grande banco ao longo de seis anos, uma amostra suficientemente longa para analisar as previsões em tempo real no horizonte trimestral Quatro resultados são novos Para a literatura e suporte de nosso modelo 1 fluxos de transações prever macro variáveis ​​futuras, tais como crescimento do produto, crescimento de dinheiro e inflação, 2 fluxos de transação geralmente previsão macro variáveis ​​melhor do que as taxas spot, 4 though flows convey new information about future fundamentals, much of this information is still not impounded in the spot rate one quarter later The significance of transaction flows for exchange rates appears to extend well beyond high frequencies. Click here for a copy of the paper in Adobe s PDF format. An Information Approach to International Currencies. Richard K Lyons and Michael J Moore Forthcoming, Journal of Inte rnational Economics. Abstract Models of currency competition focus on the 5 percent of trading attributable to balance-of-payments flows We introduce an information approach that focuses on the other 95 percent Important departures from traditional models arise when transactions convey information First, prices reveal different information depending on whether trades are direct or though vehicle currencies Second, missing markets arise due to insufficiently symmetric information, rather than insufficient transactions scale Third, the indeterminacy of equilibrium that arises in traditional models is resolved currency trade patterns no longer concentrate arbitrarily on market size Empirically, we provide a first analysis of transactions across a full market triangle the euro, yen and US dollar The estimated transaction effects on prices support the information approach. Click here for a copy of the paper in Adobe s PDF format. Does Intervention Alter Private Behavior. Eric Girardin and Richa rd K Lyons June 2008.Abstract A new line of theory posits that intervention in currency markets works indirectly, either by 1 coordinating private trades in the same direction or 2 damping the price impact of private trades Using daily data on trades from three institution types hedge funds, mutual funds, and non-financial corporations we find strong evidence for the coordination channel Over the period of aggressive Japanese intervention in 2003-04, the trades of corporations and hedge funds shifted significantly in the intervention direction Evidence for the second, the damping channel, is present in periods when exchange rate stabilization was successful. Click here for a copy of the paper in Adobe s PDF format. A New Micro Model of Exchange Rate Dynamics. Martin D D Evans and Richard K Lyons August 2005 also NBER Working Paper 10379.Abstract We address the puzzle of exchange rate determination by examining how information is aggregated in dynamic general equilibrium DGE Unlike other D GE macro models, which enrich either preference structures or production structures, our model enriches the information structure The model departs from microstructure-style modeling by identifying the real activities where dispersed information originates, as well as the technology by which information is subsequently aggregated and impounded Results relevant to the determination puzzle include 1 persistent gaps between exchange rates and macro fundamentals, 2 excess volatility relative to macro fundamentals, 3 exchange rate movements without macro news, 4 little or no exchange rate movement when macro news occurs, and 5 a structural-economic resolution of the order flow puzzle --that transaction flows can account for monthly exchange rate changes, whereas macro variables cannot Though micro analysis has already made progress on results 1 and 2 , our results on these points arise for a qualitatively different reason here, rational exchange rate errors feed back into, and persistently alter, the underlying real fundamentals Calibrations show that the effects of micro-based information aggregation significantly weaken the empirical link between exchange rates and fundamentals over macro-relevant horizons. Click here for a copy of the paper in Adobe s PDF format. Rich Lyons Dean, Haas School of Business UC Berkeley Berkeley, CA 94720-1900 Tel 510-643-2027 Fax 510-642-5630.