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Quando acordou na manhã seguinte, esqueceu-se de onde tinha encontrado a foto. Na minha pressa, I8217d mudou o nome do arquivo original da imagem, tornando impossível a pesquisa. Assim começou nossa caçada internacional. 1. Se você sabe quem são esses caras ou tem alguma teoria, por favor, vá para o seu computador o mais rápido possível e faça o login na Internet e e postar uma mensagem de correio eletrônico para: whoaretheseguysgmail 2. Se você quiser o que são estes Guys Slideshow para Visite sua cidade, entre em contato com Kyle através da Internet ou ligue para o WATG HOTLINE em: 514-833-3980 It8217s tempo para chegar ao fundo deste importante mistério. Resumo do leilão: -1 Quem são estes Guys fotografia assinada por Kyle MacDonald -1 cópia digital do livro One Paperclip vermelho por Kyle MacDonald Envio: frete grátis (lento) em qualquer lugar do mundo. Se você wantneed esta pintura FAST escolheu das opções do transporte Provenance: Foi em nosso refrigerador para últimas semanas. Artista: Kyle MacDonald BA UBC GEOG Não tem nenhuma pista que esses caras são. Canadense 1979 - AUTÊNTICO arte fresca da rua de Vancôver. A tinta é quase seca, isso é tão fresco quanto a arte fica. Sempre. ARTE REAL pelo artista ALEX de Vancôver STREET Original um - um-amável. Faça uma oferta agora. OU DE OUTROS Exibindo: Kyle, Jen. E Mike Bidding começa em um centavo sem reserva e frete grátis para qualquer lugar. Pintura Dimensões: 19 x 19 dimensões de papelão total (19 x 7 dobrado para faces apenas) Resumo do leilão: -1 Wreck Beach Crew por Vancouver rua artista ALEX -1 download digital do livro Um Red Paperclip por Kyle MacDonald Lento) em qualquer lugar do mundo. 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Checkout Outros útil Agar. io TutorialsZero Hedge Postado por Tyler Durden às 12:21 Estimado Zero Hedge leitores e fãs blogger, é hora de seguir em frente. Por pouco mais de 6 meses o blogger nos serviu bem, e ainda assim chegou às suas limitações há algum tempo. Nosso novo site. Além de todos os recursos atualmente existentes, agora tem um feed RSS completo. Uma seção de Contribuidores, um termo completo Glossário. E um fórum completo para conteúdo iniciado pelo leitor, e depois de um período de teste de um mês beta, agora é totalmente funcional (para não mencionar mais rápido). E isto apenas o começo - a arquitetura flexível do novo site nos permitiu desenvolver algumas características realmente legais, novas que iremos lançar em poucas semanas. Estamos extremamente entusiasmados com estes. Vamos manter o blogueiro até o momento em que googleblogger decide desligá-lo: ele será um repositório para os cerca de 2.600 postos colocados aqui desde 09 de janeiro. No futuro, não mais posts serão enviados para o blogger. Além disso, este site será preservado como um blogsite de backup em caso de alguma falha de infra-estrutura imprevisível em zerohedge Leitores que desejam continuar seguindo nossas análises, relatórios, apresentações e opiniões são gentilmente convidados a visitar-nos em zerohedge. Você vai encontrá-lo uma casa muito hospitaleira nova. Enquanto me entristece deixar blogueiro, é hora de passar para a próxima fase do projeto. Hey Ron, não percebi que sua nova posição como um editor contribuinte na CNBC veio com o título de contribuinte de Portfolio Manager. Didnt Stevie colocar um ano kibbosh em que Mas eu divagar. E em toda a honestidade eu sou surpreendido que você parece ter o giro correto nas coisas (como por a letra abaixo de Jim Cramers falhou a experiência da mídia TheStreet). Quando você diz: Eu prefiro que os reguladores analisem se uma empresa como a Goldman Sachs (GS) vê injustamente a ordem sic e o fluxo de informações antes de seus clientes e clientes. Estamos agradavelmente surpreendidos. No entanto, quando você acompanhar dizendo: Mas a imprensa não vai tocar nesse tópico que estamos totalmente em êxtase que você não nos atrapalhar na definição dessa palavra derrogatória. Então, novamente, sinta-se livre para fazer uma pesquisa para Goldman Sachs aqui. Mesmo um gerente de carteira erudita como você pode aprender uma coisa ou duas. O New York Times e The Wall Street Journal estão tendo apontar a uma nova forma de comércio informatizado conhecido como negociação de alta freqüência. A negociação baseada em algoritmos é supostamente uma forma ilegal de front-running, como os comerciantes de alta freqüência gancho em computadores de troca e usar negócios flash para suss out fluxo de ordem de entrada e usar a velocidade do relâmpago de seus próprios programas para saltar à frente das ordens do cliente. Os críticos argumentam que os investidores individuais estão em uma clara desvantagem por esta razão e uma variedade de outros. A proximidade de computadores de alta freqüência, que podem ser colocados ao lado de computadores de troca por uma taxa, permite uma transferência quase osmótica de informações. O senador Charles Schumer (D, N. Y.) pediu à SEC para proibir os negócios em flash, que são ordens falsas colocadas por programas de alta freqüência que visam enganar os participantes do mercado para entrar em ordens. Os programas saltam na frente dos pedidos dos clientes e ganham uma vantagem comercial. Se isso é realmente o que está acontecendo, ele se qualifica como front-running, uma prática ilegal em Wall Street. Se os comerciantes de alta freqüência são apenas mais rápido do que todos os outros e não saltar ilegalmente na frente dos outros ou pagar as trocas para obter tratamento de comércio preferencial, então esta nova área de tecnologia baseada em negociação não é menos legítimo do que o uso do telégrafo, O telefone, o ticker, os computadores, os dispositivos portáteis ou programas antigos de black box ou dark pool que dão aos comerciantes sofisticados a capacidade de simplesmente negociar mais rapidamente. Prefiro que os reguladores examinem se uma empresa como a Goldman Sachs (GS) - cujos ex-executivos continuam a operar a Bolsa de Valores de Nova York (NYX) aconselhou sobre a fusão entre NYSE e Archipelago, e anteriormente detinha uma parte da entidade combinada própria Speer. Leeds amp Kellogg, a maior empresa especializada no chão Big Board e controlar o maior número de assentos nos mercados de ações - injustamente ver ordem e fluxo de informações antes de seus clientes e clientes. Estou muito mais preocupado com isso do que eu sou sobre o surgimento de alta freqüência de negociação. Mas a imprensa não vai tocar nesse tópico. É mais fácil ir atrás dos especuladores temidos e comerciantes dark pool do que perder o acesso à empresa mais rentável e de prestígio em Wall Street. Depois de várias postagens neste blog discutindo especulações de variadas compras forçadas, parece que esse fenômeno é bastante factual e bastante difundido entre a comunidade de gerenciamento de ativos. Como a Zero Hedge observou anteriormente, os buy-ins forçados são uma questão crítica, pois deixam os shorts à mercê de seus credores de títulos e carteiras de recompra (a maioria dos quais são beneficiários do TARP e, portanto, beneficiários de preços de ações mais altos) que têm, genericamente, a opção de Lembrando-se de emprestar as ações em um momento aviso, e, assim, criarartificial pressão de compra: ou seja, um aperto forçado curto. De acordo com a Securities Industry News. Em uma pesquisa recente realizada pela Callan Associates, mais de metade dos entrevistados disseram que estão passando por um controle de desenrolar com seus escritórios de empréstimo de títulos (também conhecido como State Street, BoNY e Northern Trust). As empresas que participam de programas de empréstimo de títulos estão tentando reduzir seus riscos e pressionar por uma maior divulgação do que acontece com o dinheiro dado como garantia, de acordo com uma pesquisa divulgada nesta semana pela Callan Associates, uma empresa de consultoria de investimentos em São Francisco. Cerca de metade dos entrevistados do inquérito Callan disse que eles estão passando por um processo chamado 8220controlled unwind8221 para reduzir os riscos em seus programas de empréstimo de títulos existentes e minimizar as perdas atuais e futuras. Corretamente executado, um desenrolar envolve lembrança de títulos em empréstimo sem incorrer em qualquer prejuízo financeiro ou restringir o número de transações ou os tipos de títulos emprestados. Quase todos os inquiridos estão a utilizar o seu actual custodiante ou prestador de empréstimo de títulos para o desenrolar ea maioria acredita que vai demorar de um a três anos para ser concluído, disse Callan. Mais da metade dos 44 entrevistados que disseram que queriam fazer alterações em seus programas de empréstimo de títulos classificam as suas diretrizes de reinvestimento de garantias em dinheiro como uma prioridade. Isto reflecte uma preocupação comum entre os inquiridos sobre as perdas provenientes do reinvestimento de dinheiro utilizado como garantia contra os títulos que são emprestados. A empresa entrevistou 72 organizações patrocinadoras de fundos e de planos cujos fundos públicos e corporativos eram a maioria dos entrevistados. Cerca de 54% dos entrevistados eram fundos de médio porte que possuem de 1 bilhão a 9 bilhões em ativos de fundos. Dezenove por cento dos inquiridos eram pequenos fundos com menos de 1 bilião. Os demais respondentes foram divididos entre 8220mega8221 fundos com mais de 25 bilhões em ativos e grandes fundos com entre 10 bilhões e 24 bilhões em ativos. Bottom line - em um mercado onde uma quantidade desconhecida, mas significativa de negociação é baseada em amplamente permitido e penetrante avançado olha elogios das trocas, ECNs e os reguladores, eo equilíbrio consiste em comprar artificial de rolling buyins. Apenas os mais insanos, ou tímidos ou ambos, acreditam que podem negociar com qualquer esperança de sucesso a curto ou longo prazo. Postado por Tyler Durden às 14:29 Parece que ontem que Zero Hedge tinha algumas perguntas em relação à isenção do Fed do Goldman VaR. Nenhuma resposta foi recebida de 85 Broad. Hoje parece que vários congressistas, liderados por Alan Grayson, estão dispostos a dirigir uma vara afiada muito fundo no ninho de vespas, enviando uma carta diretamente para Wall Street Don Ben Bernanke. Exigindo uma explicação exatamente à questão da isenção do VaR da Goldmans. Entre as razões fornecidas como casue para alarme potencial são as seguintes: 1) Na carta que concede uma isenção regulamentar à Goldman Sachs, você afirmou que os modelos de VaR aprovados pela SEC que está usando agora são suficientemente conservadores para o período de transição para a holding bancária . Justifica esta afirmação. 2) Se a Goldman Sachs fosse obrigada a aderir às Normas de Risco de Mercado estipuladas pelo Federal Reserve sobre as sociedades gestoras de participações bancárias ordinárias, qual seria a diferença entre os seus requisitos de capital eo actual regime regulamentar? 3) Qual é a diferença entre os dois contribuintes 4) Qual é a diferença no risco total para a carteira entre esses dois regimes reguladores 5) Goldman Sachs declarou que 8220As de 26 de junho de 2009, o capital total foi de 254,05 bilhões, consistindo de 62,81 bilhões em total de accionistas 8217 equity (common equity 8217 equity De 55,86 bilhões e ações preferenciais de 6,96 bilhões) e 191,24 bilhões em empréstimos não garantidos de longo prazo.8221 Como uma porcentagem do capital, que8217s um monte de longo prazo dívida não garantida. No último trimestre, quanto de capital a Goldman Sachs recebeu do Federal Reserve e de outras instituições governamentais, como a dívida garantida pela FDIC, seja direta ou indiretamente. 6) Muitos especialistas em gerenciamento de risco, principalmente os melhores Nassim Taleb, observa que os modelos de VaR podem dramaticamente subestimar o risco. Qual é a sua visão geral do argumento de Taleb8217s e da utilidade dos modelos Value-at-Risk como ferramentas regulatórias Zero Hedge tinha uma bateria bastante comparável de perguntas. E acredita que seria do interesse geral de tudo o que resta do público investidor geral, aquele que por alguma razão ou ainda ainda não perdeu toda a fé em um mercado justo e eficiente, elogios de vários grandes monopolistas que usurparam trocas e ECN Como seu contribuinte pessoal e especulador financiado piggy bancos. Postado por Cornelius às 14:09 Algumas coisas interessantes em John Mauldins última peça. Inclua também algumas citações pertinentes junto com nossos pensamentos. A China está a crescer cerca de 8 por ano, o que é surpreendente na superfície, uma vez que as suas exportações caíram cerca de 20 (mais em alguns sectores). Como isso pode ser eu continuamente ler sobre como a China vai levar o mundo fora de seu funk global. E o crescimento do PIB parece bastante forte. Mas precisamos olhar um pouco mais fundo. Se eu lhe dissesse que o próximo pacote de estímulo dos EUA seria 4,5 trilhões de dólares, principalmente dado aos bancos que seriam forçados a emprestar o dinheiro rapidamente, você acha que isso pode impulsionar o gasto e o PIB no curto prazo Você começaria a procurar um Poucas bolhas para ser criado O que sobre o dólar Isso é o equivalente do que a China está fazendo agora. O volume de crédito que flui para a China equivale a um terço do seu PIB. Os bancos que já têm grandes carteiras de empréstimos com problemas estão agora emprestando ainda mais, em um período de tempo muito curto. A China tem sérios problemas de utilização de capacidade, uma vez que o comércio caiu drasticamente eo consumidor norte-americano provavelmente não retornará para perto do nível de consumo que foi o caso em 2006. O mercado acionário chinês subiu 85 este ano, e as commodities e imóveis Os preços estão subindo. E não admira: a oferta de dinheiro subiu 28,5 em junho sozinho. Esse dinheiro está procurando uma casa. Meu amigo Vitaliy Katsenelson escreveu um ensaio muito perspicaz para a revista Foreign Policy, falando sobre a natureza do crescimento atual na China. Mas não confundir o crescimento rápido com o crescimento sustentável. Grande parte do crescimento da China na última década veio de empréstimos para os Estados Unidos. O país sofre de sobrecapacidade real. E agora o crescimento vem de empréstimos - e centenas de bilhões de dólares decisões tomadas na mosca não inspiram muita confiança. Por exemplo, um edifício de 13 andares quase concluído em Xangai desabou em junho devido à má qualidade de sua construção. Esse crescimento resultará em uma enorme pilha de dívidas ruins - como empréstimos forçados é mau empréstimo. A lista de conseqüências negativas é muito longa, mas a linha de fundo é simples: não há milagre no crescimento do milagre chinês, ea China vai pagar um preço. A única questão é quando e quanto. Isto está muito em linha com o nosso tema da recente bolha da China. John tem feito um trabalho muito melhor em anexar números específicos e analogias para a situação, mas a imagem fundamental alinha com muitos dos nossos posts de volta para abril. A visão maior não mudou ea pergunta se torna se a China pode completar esta transição antes que as pernas dêem para fora. Não se pode esperar que os Estados Unidos forneçam os níveis globais de demanda agregada que criaram e apoiaram a infra-estrutura chinesa existente de fabricação e emprego. Vou citar um pouco da última nota de Simon Hunts. Ele viaja muito freqüentemente para a China e é um dos mundos verdadeiros especialistas no mercado de cobre. Se você quiser saber algo sobre cobre, pergunte a Simon. O cobre, dizem-nos, é o metal com um PhD em economia. Se os preços do cobre estão subindo, então a economia está crescendo. E historicamente, isso tem sido mais ou menos o caso. Mas pode haver razão para acreditar que PhD pode não ser mais útil desta vez ao redor do que um grau regular Ivy League. Não há melhor exemplo dessa atividade especulativa do que o que está sendo visto no mercado de cobre. É fácil para os comerciantes globais, fundos de hedge etc enviar cátodo para a China e armazená-lo fora do sistema de relatórios, alimentando assim sentimentos dos investidores que a demanda de cobre na China está subindo e ao mesmo tempo drenando cobre do resto do mercado. Não é tanto a indústria que está fazendo esta compra na China, mas indivíduos, instituições financeiras e até mesmo pequenas empresas divorciadas da indústria do cobre que estão comprando e segurando o metal porque o cobre é uma loja de valor e os preços vão subir é o comum resposta. Atualizamos nossos números para o primeiro semestre deste ano. Eles são verdadeiramente surpreendentes. Mais de 1 milhão de toneladas de cátodo está sentado na China, principalmente fora do sistema de relatórios como um punt na subida dos preços. (Ênfase minha) Se está acontecendo em cobre, é provável que esteja acontecendo em outros mercados de commodities também. Se você está negociando os metais, você deve estar ciente de que uma queda rápida poderia acontecer se a demanda cair devido a haver um excesso de oferta voltando ao mercado. Este é outro tema de longo prazo que temos explorado. Mais uma vez, John faz um trabalho muito melhor de fornecer especificidades para fazer backup de nossas afirmações originais. Não sabemos quem é Simon Hunt, mas se John afirma que ele é um verdadeiro especialista, bem tomar a sua palavra para ele. Esta peça que colocamos abrange a maioria dos nossos pensamentos sobre o assunto, por isso não vamos rehash, mas é uma história contínua com o potencial de ter alguns impactos graves em mercados globais. Este é um negócio muito grande, e do ponto de vista chinês, muito inteligente. Agora eles estão presos com 2 trilhões em títulos do Tesouro americano, papel de agência, etc. Eles não podem vender seus dólares sem realmente prejudicar o dólar, forçando assim o renminbi a subir e ferir suas próprias exportações. Mas eles, e grande parte do mundo, sentem que os EUA estão adotando políticas que vão ser prejudiciais ao valor do dólar e, portanto, à maior exposição de reservas da China. O que fazer Pegue esses dólares e comprar ativos físicos. Empresas, recursos naturais, talvez alguns países pequenos. (Para os meus leitores chineses: isso é uma brincadeira, embora alguns no Ocidente se preocupem com isso.) No jogo de cartas chamado Old Maid, jogamos como crianças, o perdedor foi o que acabou com a velha empregada no final do jogo . Durante a última década, os chineses nos enviaram material e enviamos dólares na forma de elétrons. Eles por sua vez investiu esses dólares em nossa dívida para que pudéssemos comprar mais coisas. Era uma forma de financiamento de fornecedores. E agora os chineses aparentemente decidiram passar a velha empregada doméstica do dólar para outras partes, que venderão seus ativos por dólares. Seriamente, ninguém pensou que fariam este Massively que vende o dólar, que tantos tipos da teoria de conspiração mantêm dizer que vão, nunca era realmente uma opção racional. Mas usar esses dólares para adquirir ativos produtivos Muito inteligente, muito racional. Se você descobrir o que eles querem comprar e chegar lá em primeiro lugar, há lucros para ser tido. A atenção deve ser paga. Este é um ponto interessante. Muitos têm apanhado neste ponto anteriormente, mas a maioria assumiu que os fluxos de ativos vão ser em commodities. Nós discordamos principalmente por causa dos números envolvidos (2.2T é um inferno de um monte de commodities), mas John define explicitamente a agenda de aquisições no exterior, incluindo commodities, ações e quaisquer outros ativos reais China pode entrar em suas mãos. Em uma tangente rápida, as implicações para os ativos protegidos ou protegidos contra a inflação são enormes. Setores específicos de equidade são susceptíveis de ver os fluxos ir através do telhado - bem deixá-lo aos nossos leitores a discutir nos comentários. Observe no gráfico abaixo que o desemprego continuou a subir até o primeiro trimestre de 2003. E é também quando o mercado de ações decolou. Aqueles que vêem brotos verdes precisam pensar sobre isso. Enquanto isso, o mercado está claramente nos dizendo que não vê nada além de céus azuis no futuro. Eu realmente me maravilho com este rali, mas eu continuo a pensar que é um rali de mercado de urso. Os nomes mais fracos e de alto beta estão se mobilizando mais. Este rali não parece ser a base para um mercado de touro sustentado. Dito isto, Richard Russell removeu o urso de sua carta e colocou em um touro. Posso ser o último urso em pé. Nada de novo aqui para os leitores regulares do ZH, mas é quase cômico na simplicidade do argumento. As pessoas não estão empregadas. Desempregados não gastam dinheiro. Não gastar dinheiro não significa brotos verdes. Esqueça as segundas derivadas, números de habitação ajustados sazonalmente revisados ou Dennis Kneales crença no poder do rosto sorridente. Esta vai ser uma recuperação longa e sem emprego. As horas trabalhadas por semana estão em um ponto baixo absoluto. Conforme observado acima, o trabalho a tempo parcial é muito alto. Empregadores, quando as coisas realmente começam a se virar, e eles vão, primeiro dará aos funcionários atuais mais horas e, em seguida, expandir as horas de trabalhadores a tempo parcial. Haverá poucos novos empregos por um longo tempo. Porque a nossa população está crescendo, entre 130-150.000 novos empregos são necessários a cada mês para manter o desemprego de subir. As alegações iniciais e contínuas sugerem que atualmente estamos perdendo pelo menos 300 mil por mês. (De um lado, os meios de comunicação falam sobre as reivindicações de desemprego inicial cair. Isso não é verdade. As reivindicações de desemprego são de fato bastante elevado e crescente, mas os ajustes sazonais torná-los olhar menor. Normalmente, isso não seria um grande negócio. O ajuste sazonal do verão assume um mercado normal de fabricação de automóveis, com demissões em julho. As demissões vieram muito mais cedo este ano, distorcendo os ajustes sazonais.) Desemprego mais alto e persistente, salários e rendimentos mais baixos, maiores taxas de poupança, E ainda caindo, aumentando foreclosures home, um sistema financeiro de desalavancagem, etc. não são o material de recuperações em forma de V. Lance em que a Moodys estima que os bancos dos EUA terão que escrever 400 bilhões em 2010, e é uma recuperação muito fraca de fato que formas para o próximo ano. Não para rehash, mas John novamente faz um grande trabalho de tacking em números para um cenário que temos vindo a cobrir por um tempo. Os investidores que esperam recuperar suas perdas da explosão da bolha em curto prazo estão em uma surpresa. No geral, uma boa leitura peça para ruminate sobre o fim de semana. Marcar esta postagem com: Postado por Tyler Durden às 13:22 Deve ler: Fast-on-the-draw comércios necessidade ponto de marshalling Roubini Op-Ed em Bernanke: The Great Preventer (NYT) sinais Lennar (Bloomberg) JP Morgan para aumentar os salários dos banqueiros (FT) O homem espalhando rumores falsos sobre aquisições Harman e Textron (que enganou fast-moneys Najarian) encontrou morto em suicídio (Bloomberg) Executivo chinês aço batidos até a morte, (FT) Alan Abelson: Poderia ser pior (Barrons) Real casas de gênio: O colapso da habitação da Califórnia deconstruído (Dr Housing Bubble) Rally pode arrefecer sobre o controle de realidade de ganhos (Reuters) (WSJ) Quem causou a crise econômica: um debate por e-mail entre Simon Johnson e Goldmans John Tablott (Parte 1 do salão parte 2 e parte 3) Esfera: Quando o ex-chefe de desenvolvimento de produtos no grupo de soluções de clientes eletrônicos em nada menos que JP Morgan, Carl Carrie, foi cotado pela última vez em Zero Hedge. Ele tinha algumas palavras muito desagradáveis para negociação de alta freqüência. Carl compartilha muito mais luz sobre o motivo pelo qual qualquer movimento de reforma contra a HFT e a PT em geral será enfrentado por um enorme empurrão por parte de câmbios, corretores, provedores de infra-estrutura, empresas de telecomunicações e todos os players de mercado derivado: Negociação algorítmica é um fator enorme. A negociação de alta freqüência para Arbitragens, índices, ADRs, pares, ETFs, negociação interlisted, bem como a automação em torno do auto-trabalho, têm sido fatores que contribuem para o crescimento da negociação algorítmica e negociação em bolsas. Os próprios intercâmbios também têm contribuído para isso. Eles investiram pesadamente em capacidade e throughput. E a atribuição de activos às acções europeias também tem sido um factor menor. Carl also touches on another, so far undiscussed issue - the industrial oligopoly and the economies of scale advantages to the select few: In the electronic trading space, youre seeing the beginnings of a fallout, and youre seeing larger scale players, some of them become clear winners. Not that they can permanently sustain their competitive advantage, but for a period of time, there is an economic advantage in being the preeminent, top scale player, and probably the next two rungs below. Hey Christine Varney - if you can look away from Google for longer than 10 seconds, maybe you can focus on where the next real fight for monopoly is ocurring, with materially greater consequences than Firefox being bundled in with Windows 7. Most notably, Carl discusses the emerging risk types with this new technology. Not surprisingly as Joe Saluzzi would attest, and much to the chagrin of program trading specialist Irene Aldridge. the key risk is liquidity, and much more so to the downside, i. e. when it disappears. There are new risk types. I think, it used to be about timing cost and market impact. Those were two twin pillars that most algorithmic trading has been based on. And I think, if you look at whats happened recently in the credit markets, it hasnt opened our eyes to liquidity risk, but liquidity cost and liquidity risk is perhaps a different animal. Its not just about price volatility. Its about volume volatility. Its about timing of that volume volatility. It may be there today, and when you want to get out of your position, it may not be there tomorrow. And how do you reflect that into your own trading and into, not just your alpha generation, but on the risk side of the alpha generation Most risk models dont really take into consideration the kinds of anomalies that we may see on a yearly basis. Its not a Six Sigma event, typically, that happens when we have a liquidity crisis. And a liquidity crisis very easily moves across from one market, as a class, to another. So, youve got this contagion correlation effect thats massive. So, I think, its important for all of us to develop new science and new tactics to really deal with that. And particularly, as you talk about emerging markets, theres no sphere that is as liquidity-sensitive as emerging markets is. Curiously, when Carl left JPM his parting letter had this to say: Yes, I love equities but I think the biggest transformation in the market over the next couple of years will be in the OTC fixed income, credit and commodity markets that are both begging for more liquidity and transparency and are ripe for a major transformation. I want to be there at the genesis of that transformation. We at Zero Hedge completely agree with this statement and will be presenting some of our extended ideas on this matter over the next several weeks. Bookmark this post with:
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